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行业研究:评估新兴市场整体的资本账户脆弱性,trademax官网

  评估新兴市场整体的资本账户脆弱性 | 彭博行业研究

  来源:彭博 

  新兴市场的非常规政策降低资本账户脆弱性

  新兴市场整体的资本账户脆弱性正在消散,但财政赤字货币化会进一步增加风险,因为未来的政策逆转可能导致收益率飙升、货币大幅贬值。我们认为,新兴市场的储备覆盖率看似充足,有助于缓解融资压力,并稳定当地市场的流动性。

  1. 新兴市场整体的货币供应覆盖减少

  ?常规政策正导致新兴市场的货币供应增加,但储备覆盖率看似充?,降低了资本外逃的?险。今年,在19个新 兴市场经济体中,已有15个经济体的准货币覆盖率下降,南?、?来?亚、智利、韩国、??其和中国的准货币 覆盖率低于30%,使这些国家的资本外逃?险加剧。资产负债表危机常常伴随着货币供应覆盖率的下降,因为对 本币的信?下降迫使居?取出存款,在海外持有流动性资产。 

  在资本账户开放、货币供应储备低的经济体,资本外逃的?险更?。债权?寻求储备覆盖?义货币(M3)的 20%,但就新兴市场整体??,准货币(M2)的使?频率更?。M2指流通中的、能够迅速转换为现?的货币。(07/06/20)

  2.不温不?的贸易令新兴市场进?覆盖率上升

  新trademax官网冠疫情引发的全球贸易骤减限制着外国商品和服务的购买,新兴市场整体的进?覆盖率有所提升。对于资本账户 相对封闭的新兴市场主权国家??,进?覆盖率是使?最?泛的流动性?险衡量指标,因其衡量在货币冲击期间进 ?能够维持多?时间。?3?以来,在19个新兴市场经济体中,有16个经济体的进?覆盖率有所上升,只有俄罗 斯、??其和南?是例外。 

  传统上,3个?进?覆盖率被?作基准。与新兴市场其他国家相?,??其和匈?利的这??率较低,因此?险较?。俄罗斯、秘鲁、巴?和中国的进?覆盖率最?,因为这些国家的储备?以覆盖1.5年以上的进?。(07/06/20)

  3. 新兴市场满?扩展后的格林斯潘-吉多蒂法则

  ??其、罗?尼亚和印度尼?亚的储备充?率低于其他新兴市场国家,但都超过了扩展后的格林斯潘-吉多蒂法则 的要求。根据扩展后的法则,储备应?以覆盖?国的经常账户?字和12个?或更短时间内到期的短期外债。按照 这种衡量标准,巴?和智利的储备充?率在过去两年急剧恶化,???其的储备充?率在新兴市场国家中表现最弱,仅为1.8倍。 

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