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【招商宏观】关于外汇储备的一张图+瑞龙期货

  来源:轩言全球宏观

  核心观点:

  近期有篇关于外汇储备的网文,创造一个“外汇储备净额”的概念,得出人民币汇率可能出现贬值压力的臆断,然后跳跃到央行为保卫外汇储备和人民币汇率而收缩货币的结论,最后得出股票市场和楼市下跌的判断。

  事实胜于雄辩。以一张关于外汇储备的图,我们说明:首先,用外汇储备减外债余额的差值而得到的“外汇储备净额”纯粹是“创造”,其理论即不具备基础。其次,外债或者对外负债应该对应的是对外资产,更常用的指标是对外资产-对外负债=对外净资产。中国的对外资产和对外负债同步增加,对外净资产6年间增加2000亿美元。第三,事实上,当前证券市场的国际资本瑞龙期货流入是在上升而非“急剧下滑”。第四,关于货币政策取向和“保储备”“稳汇率”的关系,人民币汇率早已打破“7”的枷锁,汇率弹性的提升使得“稳汇率”不再需要影响中国货币政策的决策。第五,股票市场将由流动性驱动转向瑞龙期货盈利改善驱动。

  一图一观点