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诺奖得主埃里克·马斯金:传统货币在很多方面优于比特币,金融委员会

  《寻找区块链力量》第二期:算法信任比人际关系和合同更可靠

  把脉区块链发展,坐看数字经济云起,由蚂蚁链、罗汉堂、新浪财经联合出品的《寻找区块链力量》系列节目自8月6日起,每周四下午2点在新浪财经独家首播!本期节目将由诺奖得主埃里克·马斯金和罗汉堂秘书长陈龙跨洋连线,一同解构区块链如何改变商业和社会的运行范式。

  埃里克·马斯金:比特币带来什么额外的东西?我们为什么需要新的货币?可能有人会说,比特币比传统货币更容易转移。这当然是对的,但是比特币的基本技术是区块链,我们可以将区块链应用于传统货币。事实上,许多地方的央行都已经创造出数字货币,和比特币类似,但是不像比特币那样是私有资金,而是公共资金,以数字形式存在。

  政府本来就发行传统货币,我们或许可以创造出传统货币的数字版本,从而将比特币的好处复制到传统货币上。

  事实上,传统货币在很多方面优于比特币比特币有一大严重问题,那就是价值的巨大波动,这是投机性波动,相当剧烈。如果你是一名普通投资者,想预测投资组合的价值,那么比特币的价值波动是一种劣势。持有大量比特币的投资者很难进行价值预测,而持有人民币或美元的投资者可以比较容易地进行价值预测。投机者可能喜欢比特币,但普通投资者不太喜欢。此外,比特币和其他加密货币经常被用于非法交易,而政府发行的传统货币则受到监管,很难用于非法交易。

  还有,传统货币的流动性不同于加密货币。 我是说,传统货币可以用于非常广泛的交易。持有人民币或美元,你就可以买到任何想要的商品。但是,用比特币可以购买的商品相对较少,因为大多数人不会接受比特币支付。这背离货币的主要目的之一,货币的发明在很大程度上就是为了使商品交换更容易。

  货币出现之前,如果我有苹果、想买你的橘子,那么你就必须对我的苹果有需求,否则交易无法达成。如果我想要你的橘子、你同时想要我的苹果,那么我们就很幸运,能进行交易。这就是所谓的需求双重巧合。不存在货币的情况下,我们就需要需求双重巧合,这样交易才能发生。货币的出现使得我们不再依赖于需求双重巧合。如果我有钱、想要你的橘子,那么我就可以给你钱,而不用给你苹果,毕竟你不一定想要苹果。你肯定愿意接受这笔钱,因为你知道以后可以用它来购买你想要的商品。

  货币极大地提高商品的交换能力。但是在比特币领域,我们正朝着错误的方向发展。比特币流动性不强,你不能用比特币买橘子。使用比特币而不使用传统货币,是一种倒退。

  说到这里,我就再继续发散一下。我用美元买你的橘子,是法律允许的。美国的钞票是用于偿还所有公共债务和私有债务的法定货币。这意味着政府要求你接受美元,而政府对比特币没有类似的要求。如果你不愿意,那么你就不必接受比特币。人民币或美元等传统货币使交易变得更容易,因为政府支持它们。

  到目前为止,我已经解释为什么传统货币实际上优于像比特币这样的加密货币,只要我们有传统货币的数字版本,加密货币的好处都可以复制过来。但是,我想更进一步解释为什么加密货币会让事情变得更糟。

  一旦引入加密货币,有两方面会比以前更糟。首先是货币政策。自20世纪初以来,负责任的政府一直将货币政策作为重要的政策工具,用于对抗经济衰退和通货膨胀。如果经济陷入衰金融委员会退,政府或央行就可以增加货币供应量。这样做的目的是让企业和企业家更容易获得贷款,从而实施生产项目,扩大产出并创造就业机会,帮助经济走出衰退。

  而经济繁荣的时候,政府或央行的做法正好相反。经济繁荣期有通货膨胀的风险,央行可以尝试收紧货币供应。事实上,货币政策在近期历史上极其重要。回想2007年、2008年的大衰退,在美国、欧洲和中国,央行就实施了我刚才提到的逆周期货币政策,这对预防大萧条非常重要。

  当时,有人担心20世纪30年代那样的大萧条再次发生,这确实是很有可能的,毕竟有四分之一的劳动力人口失业,经济衰退持续10年。但是,美联储、欧洲央行和中国央行拯救了我们。所有这些银行都采取纠正措施,增加货币供应量。尽管经济严重衰退,但是复苏相对较快。

  加密货币有什么问题呢?如果人们使用加密货币,而不是传统货币,央行的货币政策就不再那么有效。当央行增加货币供应量时,使用货币的人要确信增加的货币是有价值的,这至关重要,这也是货币政策有效的原因。如果人们使用像比特币这样的私有货币,货币政策就无法发挥作用,我们就失去了一款对抗衰退的重要工具。这是加密货币的第一个主要问题。

  加密货币的另一个问题与银行业有关。加密货币的支持者有时会说,使用加密货币就不需要银行。假设我想给你汇款,使用加密货币就不必通过银行。这是对的,使用加密货币确实不需要银行。但是,银行最重要的作用不是充当转移资金的中介,而是为企业家提供贷款。

  人们把钱存入银行,银行转过来把这些钱作为贷款提供给企业家。下面,我快速解释一下这个系统是如何运转的。

  企业家对新产品、新技术有好点子,但是他们通常没有足够的资金,没有办法实施开发活动。他们需要钱,去哪里能拿到钱呢?他们可以去银行。银行有钱,也有经验、有能力评估企业家的点子。有好点子的企业家会获得银行贷款,没有好点子的企业家无法获得银行贷款。

  但是,如果我们使用的不是传统货币,而是不经过银行的加密货币,那么谁来为企业家提供贷款?有两种可能。首先是众筹,大家对此应该都很熟悉。企业家发布广告说有项目需要钱才能开发,感兴趣的人可以投资。

  但是,投资者通常并不真正了解他们投资的项目,可能是好项目,也可能是没前途的项目。实际上,大多数众筹项目都走向失败。因此,众筹的问题是,有太多烂点子获得资金,而没有多少好点子获得资金。我不是说众筹本身不好,只是银行更专业,放贷时能更好地进行评估。如果我们身处没有银行的加密货币世界,那么我们希望有新机构诞生,像银行一样对项目作出准确的评估。

  但是,像银行一样,这些机构想发放杠杆贷款。如果有杠杆而没有监管,那么经济可能会陷入巨大的麻烦。接下来,我详细解释一下。

  杠杆导致一连串的失败。如果一名企业家失败,那么向他放贷的银行就会陷入困境。这家银行无力偿还其他银行的贷款,而那些银行也无力偿还他们自己的贷款。一环扣一环,所有银行都陷入麻烦。这就是所谓的系统性风险,是杠杆导致的。

  在银行体系中,我们可以通过监管来控制杠杆率。事实上,自2007年、2008年金融危机以来,我们已经实施相当多的监管措施。美国有多德-弗兰克法案,欧洲有巴塞尔规则。但是,如果我们身处加金融委员会密货币的世界,那么就没有监管,很难避免严重的金融危机。

  使用区块链,我们可以在保护隐私的情况下进行安全交易。但是,私有加密货币不是一个好主意。我希望我刚才的解释能够帮助大家理解我为什么这么说。未来,我认为大部分货币应该继续由政府创造,可以是数字的,发行央行数字货币,这没问题,实际上会让生活更方便,因为数字货币更安全、也更容易转移。但是,像比特币这样的加密货币在未来经济中不会发挥多大作用。我个人认为,应该采取措施,避免这样的加密货币在经济中所占份额过大。

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