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张瑜:央行下调远期售汇业务风险准备金率并非是调控汇率|外汇交易滑点

  10月10日,中国人民银行决定自2020年10月12日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。在汇市激起波澜,如何理解央行此举的用意呢?新浪财经邀请中国人民大学国际货币研究所研究员 、华创首席宏观分析师张瑜为您独家解读! 

  张瑜:远期售汇业务的外汇风险准备金是2018年8月的时候,在人民币贬值压力比较大的情况之下,中美贸易摩擦刚刚开始发酵的时候,央行把远期售汇业务的外汇风险准备金从0提到20%,作为应对人民币贬值的政策。现在其实是更多的是把这个工具顺势退出,因为目前正好人民币本身比较强势。

  我认为这个工具有两个解读方向,第一个是顺势退出,为未来预留了新的政策空间

  由于风险准备金这个工具它具有一个推绳子原理,就是提升准备金率,对于应对贬值压力是比较有效的,但是想一直升值,通过松绳子,可能是推不动的。类似于税收一样,比如政府向企业收税,那么企业向消费者端会有一个过渡,征税的时候肯定提升成本,但是降税的时候盈利增加,他未必会把这个税率让出去,对于银行也一样,那么当增加风险准备金这个准备金利率提升的时候,对银行来说损失了一部分的美元拆借的收益,所以银行会把这个成本转嫁给企业端结售汇端,但是如果是降低,银行未必把这个利润让出去。

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