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美联储的QE 终将以悲剧收尾?_国内外汇返佣哪家好

来新浪理财大学,听哈佛经济学博士金刻羽讲《疫情下的全球经济与中国经济》,剖析疫情中的汇率、股市和房价。

  来源:金十数据

  资产负债表的极速膨胀,可能带来一系列难以挽回的可怕结果。

  由于疫情肆虐,数百万美国人面临失业,企业和金融市场正在遭受前所未有的巨大冲击。有许多数据可以证明美国经济和美国公民正处于艰难时刻。例如一项对小企业主的调查发现,51%的人不相信自己的积蓄可以应付超过3个月的失业时光。

  为了应对这场浩劫,美联储正在采取前所未有的措施,试图稳定经济,包括重启QE以及通过各种工具向市场注入流动性。然而,有部分政策始终充满争议,美联储资产负债表的迅速膨胀也带来了许多担忧。

  01美联储资产负债表的膨胀过程

  为了帮助外界理解美联储这一系列救市行动的幕后含义和影响,Visual Capitalist分析师Marcu Lu详细分析了美联储资产负债表的扩张情况。如下图所示,我们可以清晰地看到美联储的资产负债表是如何在四次QE过程中逐步增长的。

  QE1时期资产负债表规模:2.3万亿美元

美联储的第一个量化宽松计划从2009年1月开始,一直持续到2010年8月。这项计划的基础是购买1.25万亿美元的住房抵押贷款支持证券(即MBS)。

  QE2时期资产负债表规模:2.9万亿美元

第二轮量化宽松计划从2010年11月持续到2011年6月,包括购买6000亿美元的长期美国国债。此外,为了进一步降低长期利率,美联储还将到期的短期国债收益用于购买长期资产。这被称为“扭转操作”的经典工具,直到2012年12月才彻底结束。

  QE3时期资产负债表规模:4.5万亿美元

从2012年9月开始,美联储开始以每月400亿美元的速度购买MBS。2013年1月,美联储以每月450亿美元的速度购买了美国长期国债,这两个项目都在2014年10月结束。

随后,美联储从2017年10月开始逐步缩减资产负债表规模。该计划最初要求每月缩表100亿美元,直到最终达到每月缩表500亿美元的目标。然而,缩表计划在去年戛然而止,美联储资产负债表再度开启狂飙模式。

  当前资产负债表规模:目前已破6万亿

  根据美联储上周五公布的最新数据,其资产负债表总规模在4月8日扩大至6.13万亿美元,再创历史新高。在过去这一个多月里,美联储资产负债表的增长速度和增长规模都已超过QE3时期。其中,过去四周的增长规模具体如下:

3月17日当周:3560亿美元

3月25日当周:5860亿美元

4月1日当周:5570亿美元

4月8日当周:2720亿美元

  具体而言,以下操作是美联储资产负债表极速膨胀的“首功之臣”。

购债计划:在本轮QE中,美联储管理的系统公开市场账户(SOMA)增加了总值达2940亿美元的美债。而在上周,美联储宣布将进入企业债券市场,更将开始购买垃圾债。

互换额度:截至上周,美联储向外国央行提供了6800亿美元的临时流动性。

信贷支持:上周四,美联储宣布了一项新的市政债券购买工具,并公布了一系列信贷扶持计划,包括主街企业贷款计划(MSBLP)和全新企业贷款工具。而通过新推出的市政流动性计划(Municipal Liquidity Facility),美联储将向各州和地方市政当局提供至多5000亿美元贷款。