老虎外汇在线开户网

美国3月首次失业救济申请累计已超1000万人-FBS

  海外:美国3月首次失业救济申请累计已超1000万人

  来源:中金点睛 ,作者张梦云 易峘

  美国公布的数据显示,3月28日当周首次失业救济申请人数664.8万人,远超市场预期的370万,相比上月的328万人翻番并再创新高:

  1. 664.8万人相比上月328万的历史性数字翻番并再创新高。

  作为对比,1967年有数据以来,周度申请人数均值为35万,最高纪录为1982年时期的69.5万;2009年金融危机时期最高值为66.5万。

  图表: 美国3月28日当周首次失业救济申请664万,再创历史新高  

  资料来源:Haver Analytics, 中金公司研究部 

  2. 3月美国失业救济申请累计超过1000万人,隐含失业率已超过10%这一2009年金FBS融危机高点。

  目前美国最新的失业率数据为2月的3.5%。3月以来,累计失业申请超过1000万人,相当于总非农就业人口的6.6%。如果后续这些失业申请持续一段时期,其将被统计为失业人口。相应地,隐含失业率则已达10.1%,超过了2009年金融危机时期高点的10%。

  3. 疫情冲击持续背景下,美国失业率高点可能上探至15%甚至更高。

  美国疫情在4月还将持续一段时期,美国劳动力市场可能继续承压。我们预计本周以及下周的失业申请可能继续以较高速度增长。整体看,最高峰时期,失业率可能上行至15%甚至更高。二战以来失业率最高点为1982年11月的10.8%。

  图表: 美国疫情正处于爆发高峰期,新增确诊人数日增速依然较高,疫情可能还将持续一段时间

  资料来源:Haver Analytics, 中金公司研究部

  图表: 较多行业就业可能受到疫情直接冲击

  资料来源:Haver Analytics, 中金公司研究部

  4. 经济迅速下行,更多数据指标可能创造历史。

  我们预计[1],疫情冲击下美国经济将在今年1&2季度深度衰退,环比年化增速-5.8%/-28%。这意味着,未来一段时期会有更多经济指标创造历史,达到历史新高(失业率等)、或创历史新低(消费、生产等)。

  图表: 经济按下“暂停键”后,我们预计美国2020年2季度实际GDP环比下降28% 

  资料来源:Haver Analytics, 中金公司研究部  

  图表: 2020年2季度实际GDP的降幅,可能是二战结束以来最大的一次   

  资料来源:Haver Analytics, 中金公司研究部

  5. 关注经济下行中的“薄弱环节”。

  未来一段时期疫情对实体经济冲击将逐步展现,提示继续关注流动性压力可能带来的下行风险。

  第一个是金融市场流动性压力。在美联储快速推出不限量QE、购买公司债和商业票据等措施后,近期金融市场流动性压力略有缓解,欧元日元兑美元外汇互换基差、股权风险溢价以及信用息差均有收窄。但Libor-OIS息差、CP-OIS息差短期信用融资指标非但没有回落,反而继续上行。因而,流动性压力短期尚难轻言结束。从2008年历史看,互换基差回落三周后,Libor-OIS息差才开始回落。这方面,除关注美国本土市场,也要关注新兴市场汇率压力

  第二个是实体经济中企业和家庭流动性压力。随着需求压力逐步传导至企业和家庭收入,我们预计其流动性压力将很快受到高度关注,其中尤需关注中小企业。摩根大通银行对60万家小企业的统计显示[2],小企业在手现金仅仅可以支撑27天运营。企业和家庭流动性问题一旦应对不当,极有可能演变为资产负债表衰退,并冲击金融机构健康而演变为金融危机。这方面,尤其关注美国公司债市场[3]

  图表: 美国小企业现金流压力较大

  资料来源:摩根大通银行, 中金公司研究部 

  图表: 截至3月末,美国公司债可能受疫情影响行业占比,投资级为29.2%,高收益债则高达49.6%

  资料来源:Bloomberg   , 中金公司研究部

  6. 更多支持政策可能出台,但治本之策还在控制疫情。